Como avaliar opções de ações em uma empresa privada Muitos fundadores têm dúvidas sobre como avaliar as opções de ações e em torno da Seção 409A. O seguinte é um primer para ajudá-los. Por que é importante avaliar com precisão as opções de ações Nos termos da Seção 409A do Internal Revenue Code. As empresas privadas (tais como as empresas de tecnologia) devem determinar o justo valor de mercado das suas acções quando fixarem os preços de exercício das opções de compra de acções (ou 8220strike prices8221) para evitar o reconhecimento antecipado do rendimento pelo beneficiário ea possibilidade de um adicional de 20 impostos antes da opção exercício. Como a maioria das empresas quer evitar esses problemas fiscais para os detentores de opções, é importante valorizar as opções corretamente. Como determinamos o valor justo de mercado das ações da empresa privada De acordo com os regulamentos do IRS. Uma empresa pode usar qualquer método de avaliação razoável, desde que considere todas as informações disponíveis para a avaliação, incluindo os seguintes fatores: o valor dos ativos tangíveis e intangíveis o valor presente dos fluxos de caixa futuros o valor de mercado prontamente determinável de Entidades envolvidas numa actividade substancialmente semelhante e outros factores relevantes, tais como prémios de controlo ou descontos por falta de comercialização. Como sabemos se o nosso método de avaliação é razoável? Não há resposta para isso, infelizmente. No entanto, existe uma presunção segura pelo IRS de que a avaliação é razoável se: a avaliação for determinada por uma avaliação independente a partir de uma data não superior a 12 meses antes da data da transação, ou a avaliação é da ação líquida de 8220 Uma corporação startup e é feito de boa fé, evidenciado por um relatório escrito. E leva em consideração os fatores de avaliação relevantes descritos acima. Este relatório deve ser escrito por alguém com conhecimento e experiência significativa ou treinamento em avaliações semelhantes. O que isso significa para a minha empresa Se a sua empresa é pós-VC financiamento. Você provavelmente vai querer obter uma avaliação independente pelo menos tão frequentemente como você fechar uma rodada de financiamento, e talvez mais frequentemente se o período de 12 meses caducou e você precisa emitir mais opções. Se sua empresa é pré-VC financiamento, mas tem financiamento de sementes ou tem ativos significativos, você pode querer aproveitar-se do relatório escrito porto seguro, embora existam alguns custos associados com essa abordagem. Para evitar esses custos, você pode ter a bordo chegar a uma avaliação razoável com base nos fatores acima, mas esta avaliação pode ser considerada pelo IRS como não razoável e penalidades fiscais podem aplicar. Se você é uma partida de pré-receita com poucos recursos e pouco financiamento. O conselho deve fazer o seu melhor para calcular um valor razoável com base nos fatores acima. Quando devemos revalorizar as opções de ações Você deve avaliar as opções de ações sempre que vender ações ou conceder opções de ações. Você pode usar uma avaliação anterior calculada nos últimos 12 meses, desde que não haja novas informações disponíveis que afetem materialmente o valor (por exemplo, resolver litígios ou receber uma patente). Como eu valorizo as ações que eu possuo em uma empresa privada Empresa 81 de pessoas acharam esta resposta útil propriedade de ações em uma empresa privada é geralmente bastante difícil de valor devido à ausência de um mercado público para as ações. Ao contrário das empresas públicas que têm o preço por ação amplamente disponível, os acionistas de empresas privadas têm que usar uma variedade de métodos para determinar o valor aproximado de suas ações. Alguns métodos comuns de avaliação incluem comparar índices de avaliação, análise de fluxo de caixa descontado (DCF), ativos tangíveis líquidos. Taxa interna de retorno (IRR), e muitos outros. O método mais comum e mais fácil de implementar é comparar os índices de avaliação para a empresa privada versus os índices de uma empresa pública comparável. Se você é capaz de encontrar uma empresa ou grupo de empresas de relativamente o mesmo tamanho e operações de negócios semelhantes, então você pode tomar os múltiplos de avaliação, como a relação priceearnings e aplicá-lo à empresa privada. Por exemplo, digamos que sua empresa privada faz widgets e uma empresa pública de tamanho semelhante também faz widgets. Sendo uma empresa pública, você tem acesso às demonstrações financeiras da empresa e os índices de avaliação. Se a empresa pública tiver um índice de PE de 15, isso significa que os investidores estão dispostos a pagar 15 por cada 1 dos ganhos por ação da empresa. Neste exemplo simplista, você pode achar que é razoável aplicar esse rácio à sua própria empresa. Se sua empresa tivesse ganhos de 2share, você iria multiplicá-lo por 15 e obteria um preço de ação de 30share. Se você possuir 10.000 ações, sua participação no capital seria de aproximadamente 300.000. Você pode fazer isso para muitos tipos de relações: valor contábil. receita. Receita operacional. Etc. Alguns métodos usam vários tipos de índices para calcular valores por ação e uma média de todos os valores seria tomada para aproximar o valor patrimonial. A análise de DCF é também um método popular para avaliação de capital. Este método utiliza as propriedades financeiras do tempo-valor do dinheiro pela previsão de fluxo de caixa livre futuro e descontar cada fluxo de caixa por uma certa taxa de desconto para calcular seu valor presente. Isso é mais complexo do que uma análise comparativa e sua implementação requer muitas mais suposições e suposições citadas. Especificamente, você tem que prever os fluxos de caixa futuros operacionais. As futuras despesas de capital. Taxas de crescimento futuro e uma taxa de desconto apropriada. (Saiba mais sobre o DCF em nossa Introdução à Análise DCF.) A avaliação de ações privadas é freqüentemente uma ocorrência comum para resolver disputas de acionistas, quando os acionistas estão tentando sair do negócio, por herança e muitas outras razões. Existem inúmeras empresas que se especializam em avaliações de patrimônio para empresas privadas e são freqüentemente utilizados para uma opinião profissional sobre o valor patrimonial, a fim de resolver os problemas listados. Esta pergunta foi respondida por Joseph Nguyen. Esta resposta foi útil 75 das pessoas acharam esta resposta útil Colocar um valor no capital privado não é tão fácil de fazer quanto os títulos listados nas bolsas listadas. Normalmente, uma empresa privada terá concluído uma avaliação para determinar quanto vale a empresa, dando assim um valor para cada ação. Há tantas variáveis sobre como avaliar uma empresa privada que é difícil determinar um preço exato da ação. Pergunte a equipe de gerenciamento ou placa se houver um que a avaliação mais recente foi, isso lhe dará uma idéia do que suas ações valem a pena, mas tenha em mente que isso pode mudar rapidamente. Esta resposta foi útil A Investopedia não fornece impostos, investimentos ou serviços financeiros. As informações disponíveis através do serviço Investopedias Advisor Insights são fornecidas por terceiros e exclusivamente para fins informativos, de acordo com as informações fornecidas pelos usuários. A informação não é para ser, e não deve ser interpretada como aconselhamento ou usado para fins de investimento. 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Isso dá aos acionistas externos a oportunidade de comprar uma participação de propriedade (ou participação) na empresa sob a forma de ações. Empresas privadas, por outro lado, decidiram não acessar os mercados públicos para o financiamento e, portanto, a propriedade de seus negócios permanece nas mãos de alguns poucos acionistas. A lista de proprietários normalmente inclui os fundadores das empresas juntamente com investidores iniciais, como investidores anjo ou capitalistas de risco. A maior vantagem de ir ao público é a capacidade de explorar os mercados financeiros públicos para o capital através da emissão de ações públicas ou títulos corporativos. Ter acesso a esse capital pode permitir que as empresas públicas para levantar fundos para assumir novos projetos ou expandir o negócio. A principal desvantagem de ser uma empresa de capital aberto é que a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio exige que essas empresas arquivam inúmeros depósitos, tais como relatórios de ganhos trimestrais e avisos de compras e vendas de ações de insider. As empresas privadas não estão vinculadas por regulamentos tão rigorosos, permitindo que eles conduzam negócios sem ter que se preocupar tanto com a política da SEC e com a percepção dos acionistas públicos. Esta é a principal razão pela qual as empresas privadas optam por permanecer privadas, em vez de entrar no domínio público. Embora as empresas privadas não estejam tipicamente acessíveis ao investidor médio, ocorrem casos em que as empresas privadas procurarão aumentar o capital e as oportunidades de propriedade se apresentam. Por exemplo, muitas empresas privadas oferecerão ações aos empregados como compensação ou tornarão as ações disponíveis para compra. Além disso, as empresas privadas também podem buscar capital de investimentos em private equity e capital de risco. Em tal caso, aqueles que fazem um investimento em uma empresa privada deve ser capaz de fazer uma estimativa razoável do valor da empresa, a fim de fazer um investimento educado e bem pesquisado. Aqui estão alguns métodos de avaliação que se poderia usar. Análise comparável da empresa O método mais simples de estimar o valor de uma empresa privada é usar análises comparáveis da empresa (CCA). Para usar essa abordagem, olhe para os mercados públicos para as empresas que mais se assemelham as estimativas de avaliação de firmas privadas e de base (ou de destino) sobre os valores em que seus pares negociados em bolsa são negociados. Para fazer isso, você precisará de pelo menos algumas informações financeiras pertinentes da empresa privada. Por exemplo, se você estivesse tentando colocar um valor em uma participação acionária em um varejista de vestuário de tamanho médio, você olharia para a esfera pública para empresas de tamanho e estatura semelhantes que competem (preferencialmente diretamente) com sua empresa-alvo. Uma vez que o grupo de pares foi estabelecido, calcule as médias da indústria. Isso incluiria métricas específicas da empresa, tais como margens operacionais. Free-cash-flow e vendas por pé quadrado (uma métrica importante nas vendas no varejo). As métricas de avaliação de patrimônio também devem ser coletadas, incluindo preço-lucro. Preço-para-vendas. Preço-para-livro. Fluxo de caixa de preço para livre e EVEBIDTA entre outros. Múltiplos com base no valor da empresa devem dar a melhor interpretação do valor da empresa. Ao consolidar esses dados, você deve ser capaz de determinar onde a empresa-alvo cai em relação ao grupo de pares negociados publicamente. O que deve permitir que você faça uma estimativa educada do valor de uma posição patrimonial na empresa privada. Além disso, se a empresa-alvo operar em uma indústria que tenha visto aquisições recentes, fusões de empresas ou IPOs, você será capaz de usar as informações financeiras dessas transações para dar uma estimativa ainda mais confiável para o valor das empresas, como banqueiros de investimento e empresas As equipes de finanças determinaram o valor dos principais concorrentes. Embora não haja duas empresas iguais, concorrentes de porte semelhante com markethare comparável serão valorizados de perto na maioria das ocasiões. Estimativa de fluxo de caixa descontado Tomando análises comparáveis de uma etapa mais, pode-se tomar informações financeiras de um público cotadas na bolsa de valores e estimar uma avaliação com base nas metas de estimativas de fluxo de caixa descontado . O primeiro e mais importante passo na avaliação do fluxo de caixa descontado é determinar o crescimento da receita. Isso muitas vezes pode ser um desafio para as empresas privadas, devido ao estágio da empresa em seu ciclo de vida e métodos de contabilidade de gestão. Uma vez que as empresas privadas não são mantidas com os mesmos padrões de contabilidade rigorosos como as empresas públicas, as demonstrações contábeis das empresas privadas muitas vezes diferem significativamente e podem incluir algumas despesas pessoais, juntamente com as despesas comerciais (não raro em pequenas empresas familiares) juntamente com os salários do proprietário, Também incluem o pagamento de dividendos à propriedade. Dividendos são uma forma comum de auto-pagamento para proprietários de empresas privadas, como relatar um salário irá aumentar os proprietários rendimentos tributáveis. Enquanto receber dividendos vai aliviar a carga fiscal. O que é importante lembrar é que estimar a receita futura é apenas uma estimativa de melhor estimativa e uma estimativa pode diferir enormemente de outra. É por isso que usar as finanças da empresa pública e estimativas futuras é uma boa maneira de aumentar suas estimativas, certificando-se de que o crescimento das vendas metas não está completamente fora da linha com seus pares comparáveis. Uma vez que as receitas foram estimadas, o fluxo de caixa livre pode ser extrapolado das mudanças esperadas nos custos operacionais. Impostos e capital de giro. O próximo passo seria estimar as empresas-alvo unlevered beta, reunindo betas da indústria média, taxas de imposto e taxas de debtequity. Em seguida, estimar o rácio de endividamento de alvos e taxa de imposto para traduzir as médias da indústria para uma estimativa razoável para a empresa privada. Uma vez que uma estimativa beta desalavancada é feita, o custo do capital próprio pode ser estimado usando o Modelo de Preços de Ativos de Capital (CAPM). Depois de calcular o custo do capital próprio, o custo da dívida será muitas vezes determinado por examinar as linhas de alvos bancários para as taxas em que a empresa pode pedir emprestado. Determinar a estrutura de capital de metas pode ser difícil, mas novamente vamos aderir aos mercados públicos para encontrar normas da indústria. É provável que os custos de capital próprio e de dívida para a empresa privada sejam superiores às suas contrapartidas em bolsa, pelo que poderão ser necessários pequenos ajustamentos à estrutura empresarial média para ter em conta estes custos inflacionados. Além disso, a estrutura de propriedade do alvo deve ser levado em conta, bem como que irá ajudar a estimar a estrutura de capital de gestão preferenciais também. Muitas vezes um prêmio é adicionado ao custo de capital para uma empresa privada para compensar a falta de liquidez na exploração de uma posição de capital na empresa. Por último, uma vez que uma estrutura de capital adequada foi estimada, calcule o custo médio ponderado do capital (WACC). Uma vez que a taxa de desconto foi estabelecida é apenas uma questão de descontar os fluxos de caixa estimados alvos para chegar a uma estimativa de valor justo para a empresa privada. O prémio de iliquidez, tal como anteriormente referido, pode também ser adicionado à taxa de desconto para compensar potenciais investidores pelo investimento privado. Como você pode ver, a avaliação de uma empresa privada está cheia de suposições, estimativas de melhor estimativa e médias da indústria. Com a falta de transparência envolvida em empresas privadas, é uma tarefa difícil colocar um valor confiável em tais negócios. Vários outros métodos existem que são utilizados no setor de private equity e por equipes de consultoria de finanças corporativas para ajudar a colocar um valor em empresas privadas. Com uma transparência limitada ea dificuldade em prever o que o futuro vai trazer para qualquer empresa, a avaliação da empresa privada ainda é considerada mais arte do que ciência. Um tipo de estrutura de compensação que os gerentes de fundos de hedge normalmente empregam em qual parte da remuneração é baseada no desempenho. Uma proteção contra a perda de renda que resultaria se o segurado faleceu. O beneficiário nomeado recebe o. Uma medida da relação entre uma mudança na quantidade demandada de um bem particular e uma mudança em seu preço. Preço. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será.
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